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上周两市日均成交额11385亿元，环比上周(11556亿元)减少171亿元，市场成交维持高位。主流宽基指数近乎全线收跌，深证100跌幅1.91%。本周一级行业多数收跌。前期涨幅较大的TMT板块出现分化，传媒仍一枝独秀，计算机电子通信均明显回撤，另外食品饮料行业跌幅5.15%，带动股指整体下跌。风格层面，本周价值风格跑赢成长，市值风格偏大盘。利率方面，本周十年期国债收益率小幅下行，一年期国债收益率小幅下行，利差收缩1个BP。资金流向方面，北向资金本周累计净流入47.56亿元。通过ETF入场的资金呈现持续流出态势，跟踪沪深300指数的ETF份额本周减少3.6亿份，跟踪中证500的ETF份额减少6.2亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周减少0.36亿份。

下周观点：关注一季度经济数据，总体上，上周公布的部分3月宏观数据要好于预期。在强劲出口下，中国一季度的贸易差额同比增速达到33%，将对GDP形成有效支撑。同时出口的回暖也将缓解制造业需求不足的危机，对制造业修复以及就业情况形成利好刺激。但中期来看出口下行趋势能否持续好转仍需观察。国内方面，结构性的问题在于居民部门的终端消费难以涨价，当前相较于担心通胀，更应该关注潜在的局部通缩风险。金融数据中M2-M1剪刀差继续扩大至7.6%，表明资金活性仍不足，资金在金融系统空转现象仍严重。结合3月疲弱的通胀数据，我们认为企业盈利修复情况仍需要观察。我们预计下周即将公布的经济数据有一定超预期可能性，尤其是在服务业方面。当前股指对于利空因素的反应已稍显钝化，经济数据有望形成对指数的提振。

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